节前股市震荡收平,节后看好基建PPP确定性和持续性

　　上周三大股指较前周基本持平,其中上证综指下跌0.39%,中小板指上涨0.10%,创业扳指下跌0.82%。CI建筑指数上个交易周下跌0.57%,CI建材指数下跌0.58%。1-5月地产持续去库存带动装饰企业中报业绩修复预期,推荐金螳螂等低估值白马股。政策持续推动PPP应用于轨交、高速公路、地下管廊、通航机场等确定性投资领域,设计、钢结构、园林等高弹性板块新受益。

　　通航/轨交等新型基建下半年业绩将现,设计园林央企受益PPP弹性大

　　通航机场、轨道交通等新型基建是未来五年边际增速快的基建细分投资市场,政策红利提供确定性保障,通航机场未来五年将新增200个,整体新增市场规模每年将达200亿元,轨交远期新增规划线路投资额有望超过1.5万亿元,推荐中化岩土和雅百特。 PPP是全年较为确定的投资性机会,由于专业技术实力更强、项目组织管理更优、融资成本更低等多方面优势,大型建筑央企和设计园林龙头企业受益PPP程度高,我们判断园林类龙头企业业绩中报即将有所反应,基建类企业对应业绩将从下半年开始体现。继续推荐金螳螂:业绩增长确定但估值,家装转型提供较高估值弹性。

　　地产短周期复苏拉动建材板块,把握业绩确定性增长主线

　　水泥和玻璃5月价格走势较好,水泥价格同比跌幅继续收窄,玻璃企业盈利空间加大,预计两者全年需求分别增长2.5%/2.0%。市场整体回暖但仍以存量博弈为主,玻纤、管材和家装等细分子行业中小市值公司近期机会比较大。玻纤下游需求依然坚挺,预计仍可维持3-5年增长;上周管材涨幅依旧优于建材板块,基建水利投资和地产销售带动投资回暖年内确定性较高;家装板块受益地产销售和二手房重装修,业绩增长确定性高,建议关注行业中竞争能力强,业绩还有确定增长空间的公司。

　　组合配置与策略

　　建筑行业近期推荐:1)基建板块:推荐中化岩土、山东路桥、雅百特、隧道股份、达实智能、苏交科(停牌中)、普邦园林(停牌中),建议关注方大集团、铁汉生态、中国交建。2)高成长+低估值品种:推荐神州长城、宁波建工。3)低估值白马股:推荐金螳螂。建材行业近期推荐:1)高成长低估值个股:推荐开尔新材、长海股份。2)PCCP管:关注龙泉股份、韩建河山。3)跨界转型板块:关注秀强股份、纳川股份、旗滨集团。4)高确定性家装建材:关注北新建材、东方雨虹、伟星新材。

　　风险提示:宏观经济继续下滑;投资增速未能持续;金融系统性风险爆发